usdt钱包支付(www.caibao.it):变天了 白马股惨遭腰斩 吹哨人竟是卖方分析师

admin/2021-01-20/ 分类:合肥热点/阅读:

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原题目:变天了 白马股惨遭腰斩 吹哨人竟是卖方分析师

2020年年终,各大券商公布了计谋,看法罕有的一致,各路分析师普遍以为2021年A股会是前高后低的行情,也就是所谓的上影线,整年涨幅在5%-10%之间。

2020年的最后一个买卖日,12月31日,上证涨指数罕有大涨,涨幅1.72%。两市成交量迫近万亿,随后的1月4日到1月6日,成交量延续三天破万亿。

几天的时间深成指涨了快要7%,上证4%。凭据券商的计谋看,整年指标已经完成了。

然则呢,形势一片大好之下,有一只昔日的白马股跌的是稀里哗啦。淘宝上有一个稀奇火的亵服品牌——南极人,吊牌之王,母公司叫南极电商。

1月5日晚间南极电商祭出史上最大规模回购方案,设计在半年内使用5亿~7亿元资金回购公司股票。

陆股通龙虎榜数据显示,克日加仓的机构主要来自于摩根斯坦利和瑞银香港。1月5日,摩根斯坦利席位加仓金额到达1.1亿元,当日该股成交总额只有11.3亿元,单家经纪商席位加仓金额即占到当日该股成交金额的近十分之一。

1月5日,南极电商差一分钱收盘跌停。有资深市场人士以为,港股资金,尤其是摩根斯坦利买卖席位,对这“一分钱”的护盘,功不可没。

可以看到,机构看法发生了显著分歧,有买有卖,公司也推出了回购设计。事实股价有没有错杀,还没有定论。

这件事情有两点值得讲。一是最早提出质疑的分析师,是卖方分析师。二就是这几年有一个转变,造假频频发生在白马股中。由于市场气概往蓝筹白马在变,造假的人也与时俱进,以是咱们也得更新一下自己的知识库,以防踩雷。

南极电商的股价距离七月份已经腰斩。实在已经跌了半年了,但事情是最近才发酵起来。报道最多的是21世纪经济报。

从股价上看一开始都是阴跌,天天跌一点,最多三个多点。中心还会有大涨反弹,十月之前看不出太大异常。但11月之后股价破位之后毫无支持,其间没有跌停过,然则钝刀子割肉,不舍得卖很快就是深套。

2021年的1月4日和5日延续两天跌停,这才引起市场注重。

我们查阅了一下机构持股情形,没细数,二三十家是有的,三季报时刻汇添富持股1.23亿股,按那时股价盘算,市值靠近20亿。社保基金两个账户持股也有七千多万。陆股通持股靠近1亿股。公募基金、外资、社保基金,可以说这个机构持股是尺度的明星公司的设置。

有这些机构的背书,许多中小投资者不太会去质疑这家公司。

然则机构内里也有看空的分析师,这位分析师在讲述里没有直接指出公司名字,用的是“XX电商”,但这跟指名道姓没划分,由于整个A股只有一家公司名字里带电商两个字,那就是南极电商。

我以为这兄弟的心态跟李文亮有点像,他凭据自己的履历,以为这家公司造假的概率极高,然则碍于潜规则和没有证据,又不能明说,就用这种方式给投资者提醒。给这位卖方的兄弟点个赞。

厥后听说被调到了后台,2019年4月之后没有再发过研报。他是兴业零售团队的,我在万得里搜了一下他们团队的讲述,首席还真的姓王,也许就是这位仁兄。

他的那份讲述叫《盈余治理和盈余操作的界定和识别》。有一个章节叫“体外循环造假的识别”,讲述指出南极电商存在造假的六大疑点。

1、净利率异常高而无显著壁垒;
2、无显著的竞争对手;
3、异常轻资产的运营模式;
4、财政数据质量差,应收账款、谋划规模翻倍增进;
5、员工数目反而下降;
6、供应商和客户高度重叠。

2016年到2017年的时刻,有一些卖方在路演时推过这家公司。

那时卖方推荐的逻辑是贴牌模式,就是老罗那期里讲过的皮尔卡丹那种模式,我以为这种模式的公司能赚快钱,然则不恒久,而且做不大,由于品牌很可能越做越烂。

第二个逻辑是淘宝的政策转变,说南极电商在很早的时刻开了稀奇多的分店,也就是加盟授权,现在淘宝已经不再允许这种模式,以是这是公司的壁垒之一。也不靠谱儿,在线下门店数目对照主要,但在线上我以为没有那么大影响。

这名王姓分析师提出这六点实在有许多器械值得借鉴学习的。前三点基于整体视角,后三点基于财报之间各项数据的勾稽关系匹配,员工数目谁人发现值得称赞,由于这种数据是在注释里,若是注释里没有,就要自己凭据财报里的社保用度推算。

面临这些质疑,有人站出来表达差别看法,公司也专门召开了一次电话会议。

关于供应商和客户重叠的问题,一位靠近南极电商的业内人士表达了差别的看法。“很可能厂家既是供应商,又是网雇主,以是(供应商和客户)两头都占了,和上市公司就形成体外循环。虽然说造假的空间较大,然则不一定就说明其造假。”

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在最近的电话会议上,董事长也对照淡定,针对“回购方案是否与股价大跌有关”的问题,南极电商董事长张玉祥示意,不予回应。

针对“近两日股票为何跌停”的问题,张玉祥示意,“我是做生意的,不体贴股票。我们要老体贴股票,这个公司搞不好了。

这两年直播电商销售额猛增,对于传统电商渠道是有一定打击的,南极电商在回应中也提到了直播。

对于直播设计,张玉祥说,南极电商已经做了很长时间的准备事情,现在还不能解决单店可连续一样平常销售,后续可能会有一至两个大型客户的总体直播设计。

南极电商若是做直播,会用社交媒体方式举行流传,把直播酿成一个既能卖货,又能提升品牌价值的方式。现在,这块事情正在筹备和酝酿。

大数据打假好用吗?

识别财政造假一样平常有三个方式:一是基于财政报表的静态分,主要跨科目对照,验证勾稽关系;二是同行业公司对比;三是账实匹配,财政数据和响应的资产数据、谋划数据对照。

有券商用机械学习方式做了一个识别财政造假的研究,讲述很长,但从效果看,用处不大。以财政指标为例,造假样本和控制样本有差异,但这个差异不足以帮你下结论,做判断。我们贴了一张图,人人可以自己看一下。

以是若是你稀奇看好一个公司,想要重仓,那还得自己亲自去研究、验证。看财报是一方面,但除了财报之外也有一些小技巧。由于有句俗话叫百密一疏,假的终归是假的,我们之前在檀谈和女侠来了节目里也做过详细的先容,怎么识别造假公司。

这里再讲一个案例,这个案例都是证监会在2020年了案的,对照有参考意义。

先说说康得新,证监会的官方结论:

经查明,康得新存在以下违法事实:

一、2015年至2018年年度讲述存在虚伪纪录

2015年1月至2018年12月,康得新通过虚构销售营业、虚构采购、生产、研发用度、产物运输用度等方式,虚增营业收入、营业成本、研发用度和销售用度,导致2015年至2018年年度讲述虚增利润总额划分为2,242,745,642.37元、2,943,420,778.01元、3,908,205,906.90元、2,436,193,525.40元,划分占各年度讲述披露利润总额的136.22%、127.85%、134.19%、711.29%,康得新2015年至2018年年度讲述中披露的利润总额存在虚伪纪录。

凭据康得投资团体有限公司(以下简称康得团体)与北京银行股份有限公司(以下简称北京银行)西单支行签署的《现金治理营业互助协议》,康得新及其合并财政报表范围内3家子公司在北京银行西单支行尾号为3796、3863、4181、5278账户(以下简称北京银行账户组)的资金被实时、全额归集到康得团体北京银行西单支行尾号为3258的账户。

康得新北京银行账户组各年终现实余额为0。康得新2015年至2018年年度讲述中披露的银行存款余额划分为9,571,053,025.20元(其中北京银行账户组余额为4,599,634,797.29元)、14,689,542,575.86元(其中北京银行账户组余额为6,160,090,359.52元)、17,781,374,628.03元(其中北京银行账户组余额为10,288,447,275.09元)、14,468,363,032.12元(其中北京银行账户组余额为12,209,443,476.52元)。康得新2015年至2018年年度讲述中披露的银行存款余额存在虚伪纪录。

二、未实时披露及未在年度讲述中披露为控股股东提供关联担保的情形

三、未在年度讲述中如实披露召募资金使用情形

2015年和2016年,康得新以非公开发行方式划分召募资金净额298,226.92万元、478,422.59万元,用于向康得新光电增资,建设年产1.02亿平方米先进高分子膜质料项目、年产1亿片祼眼3D模组产物项目及送还银行贷款。2018年7月至12月时代,康得新行使与中国化学赛鼎宁波工程有限公司(以下简称化学赛鼎)、沈阳宇龙汽车(团体)有限公司(以下简称宇龙汽车)签署的《采购委托协议》,将召募资金从专户转出,以支付装备采购款的名义划分向化学赛鼎、宇龙汽车支付21.74亿元、2.79亿元,化学赛鼎和宇龙汽车凭据康得新要求将收到的资金转付给指定供应商,转出的召募资金经由多道流转后,主要资金最终回流至康得新,用于送还银行贷款、配合虚增利润等方面。

康得新在2018年年度讲述中披露,讲述期内已使用召募资金总额36.88亿元,所有用于建设年产1.02亿平方米先进高分子膜质料项目和年产1亿片裸眼3D膜组产物项目,讲述期不存在召募资金调换用途情形。康得新未如实披露召募资金使用情形,导致2018年年度讲述存在虚伪纪录。

单从财政数据你是很难识别的,为什么这么说?注重他是虚构收入,不仅仅是虚增。全套营业,大部分是假的。

但实在有一个破绽,光学膜在LCD显示屏成本内里占比很小,但康得新巅峰时期利润和市值靠近京东方,这太不科学了。对于中游环节的公司来说,一个小技巧就是跟他的上下游做对照。看公司的收入体量和上下游的龙头公司披露的数据能不能匹配的上,只要这个量级不差,至少可以开端判断公司没有大问题。

另有一点,产物找不到竞品,也就是说其他公司都不做,康得新的裸眼3D就是这个观点,公司一直说跟三星互助,但你看到三星做过相关宣传吗?类似的另有昔时的三聚环保,神雾环保,讲的故事也是类似的,我们把这类统称为“黑科技”公司。

我那时pass康得新,主要就是基于这两点,跟下游规模不匹配,黑科技不靠谱儿。

另有一个类型是天下智慧和新智认知,都是重组公司。

固然,有两家公司造假我是没想到的。北京文化和康尼机电。也都是曾经的明星公司,骗子在提高,我们也得跟上。

总结一下,中游公司跟上下游验证,黑科技公司不能容易信,重组公司高度小心,容易造假的行业只管回避。在市场大涨之际,我们跟大伙儿泼点儿冷水,加仓郑重,重仓股更要严酷筛选。

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